在把所有聽別人說過的被動型投資經典著作，一本本老老實實啃完之後，我的書單上終於只剩下這最後一塊磚頭。可是為什麼台灣的財經類翻譯書，幾乎每一本都要掛個有問題的中文書名？《智慧型投資人》，中間硬是畫蛇添足塞進「股票」兩個字，讓人不禁要懷疑 Benjamin Graham 是不是要教你選股 100 招，「跟著巴菲特的老師選好股——年賺 20% 的投資神話」。 =_=
跟其他著作相較，這本光捧在手上都有點累的大部頭，既不是最易讀有趣，也不是最具體實用，甚至稱不上最恢宏大度。可是這本最後一版迄今已經快要半個世紀，還需要大量附註說明那個年代背景的「古籍」，為什麼會被後世的投資大師個個奉為圭臬，甚至連我最為敬佩的 John Bogle ，都要在他的書名副標裡頭直接致敬？答案很簡單：這本書講的，是關於投資這件事，最最根本，最最重要的觀念。如果沒有先拜讀過那些投資大師的作品，你很難一眼就看出， Graham 在書中反覆強調的投資十誡（事實上只有「三誡」，但這正是 Graham 高明之處——超過三條，你就會開始掌握不到精髓了），正是其他所有人擲地有聲的立論基礎。
就跟所有顛簸不破的真理一樣， Benjamin Graham 的「投資三誡」，乍聽之下似乎沒什麼大不了，不都是大家都知道的事嘛：「投資必須以深入分析為基礎，確保本金的安全，以獲得適當的報酬。只要不符合這些條件的操作，就是投機。」為什麼他會這樣講？這位二十世紀最偉大的投資大宗師，直接一語道破所有股票老師都不願意相信，更不想要你相信的事實：「未來的證券價格，根本是無法預測的。」這整塊磚頭在講的，就是面對這樣不討喜的事實，你到底要怎麼做，才能做好投資操作——正是那三條你覺得不是廢話嗎，但其實學問大得不得了的「投資三誡」。
Benjamin Graham 的投資智慧，樸實到幾近簡陋。因為證券價格無法預測，所以他叫你乾脆把手上的錢，一半買債券，一半買股票，這樣股市上漲時，你可以滿足於有一半的錢在創造利潤，股市下跌時，你也對於有一半的錢相對安全感到放心。他告訴你的選股原則，也是簡單得不得了（他那個時代還沒有指數型基金這種法寶）：挑些大型、卓越又穩定的公司，然後用一個不會太貴的價格買進股票。他跟那些叫你隨時要緊盯盤勢的趨勢大師、股市金童、投資教父背道而馳，要你完全不用管股價漲跌，只有在適合賣出的合理價格出現時，再去關注股價就好了，因為你不需要為其他人的錯誤判斷，遭受不必要的精神折磨。
所有這些簡單、謹慎、幾近無腦的投資建議，很容易讓你以為 Graham 是被動投資的擁護者。事實上他自己是主動投資的大宗師，他將「智慧型投資人」區分為防禦型跟積極型兩大類的同時，也用了相當程度的篇幅，介紹積極型投資人的操作策略。但是真正的大宗師絕對不會叫你「何不食肉糜」，他很負責任地告誡讀者，雖然積極型投資確實有機會讓你賺到優渥報酬，但是基本上都需要你全心投入，把證券投資當成自己的事業來經營。他有一段話直指主動投資的核心問題，值得你反覆思量：「被動與主動之間，並不存在什麼中間狀態。做為一名投資者，你不可能只成為『半個生意人』，然後天真地期待你的投資，能夠帶來正常生意的一半利潤。如果根據這個推論，或許大多數的證券持有者，都應該選擇防禦型，因為他們沒有時間精力，像經營事業那樣從事投資活動。他們應該要滿足於防禦型投資組合，所提供的合理報酬（甚至是較低的報酬）；同時還要堅定抵制不斷出現的誘惑，不要為了增加報酬而偏離正軌。」
在這本傳世經典的最後一章， Graham 把穩健投資的核心概念，總結成「安全邊際」這幾個字。多虧他的門生巴菲特大力推廣，這個名詞已經被各種想發財想瘋的人講到爛了，但是它的學問其實很簡單，每個去百貨公司週年慶人擠人的婆婆媽媽都懂：算出你想買的東西值多少錢，然後沒有打個七折絕不出手。也許下次你對某支半年漲了兩倍的飆股怦然心動時，問問你那鬍鬚張漲兩塊就哇哇叫的女朋友覺得怎樣，就可以為你省下賠掉兩千碗滷肉飯的錢，因為投資這回事，真的就如同這本書最後兩句話所說的：「想獲得令人滿意的投資結果，實際上比大多數人想像的更為容易；但如果想獲得優異的結果，實際上比人們所想像的更加困難。」
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