破謬沒有很困難，只有人們想不想——我讀《華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思》 (Debunkery: Learn It, Do It, and Profit from It - Seeing Through Wall Street's Money-Killing Myths)

這本中文書名難得平實貼切，沒有嘩眾取寵唬爛你投資發大財的理財書籍，直截了當告訴讀者，哪種投資方式有用（笨笨地堅持長期待在市場裡，但遠比你紙上談兵的時候困難得多），哪些投資操作沒用。這通常涉及某種自作聰明的指標技術分析操作，比方說 beta 值、 VIX 指數、消費者信心水準、本益比、美元匯率、油價、失業率、證所稅率、財政赤字⋯⋯只要你願意，你永遠可以找到某個財經網紅或炒股大神，把任何一個你想得到的（或想不到的）名詞，跟股價走勢掛上一個正相關或負相關，但那全都是瞎扯淡，沒有一個例外。作者 Ken Fisher 的破謬絕招說來也簡單得不可思議，只消把現在這個網路年代唾手可得的歷史資料調出來，數一下Ａ上升Ｂ上升，Ａ上升Ｂ下降，Ａ下降Ｂ上升，Ａ下降Ｂ下降，這四種狀況發生的次數各有多少，那個聲稱Ａ跟Ｂ之間有固定相關性的主張有多麼站不住腳，就昭然若揭了——但是奇怪的是，人們就是不信。（攤手）

雖然這本書大多數的篇幅，在一個個踢爆禁不起歷史資料檢驗的投資迷思，不過它真正的價值在於最前面五分之一的正面論述，也就是你應該怎麼樣笨笨地堅持長期待在市場裡。作者用很容易理解且無懈可擊的歷史資料，指出長線投資股票（長線的定義是 20 年，聽起來很漫長，但大多數人其實都可以投資這麼久），有 97% 的機率會勝過投資債券，而且是賺 900% 跟賺 250% 的巨大差距；即使你運氣很背，押注到股票輸給債券的那 3% 機率，那也是原本可賺 260% 變成只賺 240% ，沒有輸多少。一邊是勝率 97% ， 1 賠 3.7 ，另一邊是勝率 3% ， 1 賠 1.1 ，這種賭局你會押注哪一邊還用問嗎——但是奇怪的是，只要賭局變成股票跟波動性，人們就會押注另一邊。（攤手）

為什麼人們明明對於股票的年均報酬率垂涎不已，卻往往跑去押注那可憐兮兮的 3% 勝率呢？那是因為人們雖然知道，卻不是真正理解年「均」報酬率的本質：那是平均算出來的結果，而每一年個別的年度報酬率卻是走極端居多，一點也不平均。我們想像中的股票年度報酬率，是少的時候 5% 7% ，多的時候 13% 18% ，偶爾運氣不好才會賠錢；但是同樣只要把歷史資料拉出來數一數，就會赫然發現股票的年度報酬率，只有三分之一的時候，是落在 0% - 20% 的「平均」報酬率區間，其他三分之二的時候不是大漲就是下跌。這意味著想要賺到股票帶給你的 10% 年均報酬率，你必須要經歷一些令人不安的大盤下跌年度，才能吃到大盤強漲的甜美報酬——但是奇怪的是，人們在股票飆漲時總覺得理所當然，但只要吃到跌勢就很容易被洗出場。（攤手）