說來輕鬆做到哭的四個字——我讀《堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格》 (Stay the Course: The Story of Vanguard and the Index Revolution)

「倘若我們要豎立一座雕像，向為投資人做出最大貢獻的人物致敬， Jack Bogle 是毋庸置疑的選擇。 Jack 數十年如一日，敦促投資人投資超低成本的指數型基金。他在這場聖戰中積攢的財富，跟一般流向基金經理人的財富相比，簡直少得可憐；而那些基金經理人承諾投資人能獲得大筆報酬，卻完全沒有提供附加價值——或是像我們對賭的結果那樣，比完全沒有還要少。

Jack 早年經常受到投資管理產業譏諷，然而時至今日，他心滿意足地知道他幫助了數以百萬計的投資人，實現了比起他們在別處所能賺到，優渥許多的儲蓄報酬。對於那些投資人以及我個人而言，他就是英雄。」

說這話的不是別人，是被無數投資人視為英雄，覺得他比誰都有資格立雕像的華倫·巴菲特。為什麼一個舉世推崇，家財萬貫的投資活傳奇，要對一個許多投資人壓根不知他何許人也，身家甚至稱不上百萬富翁，台北市中心一戶中古三房華廈還不一定買得起的人如此推崇備至，這箇中道理你我都應該想想，但其實說穿了也沒有多大學問——巴菲特的致富之道只有極少數的天選之人能夠效仿，但就連猴子也可以到證券公司開個戶，什麼也不想地買進 John Bogle 創造的超低成本指數型基金，然後讓全世界所有那些聰明勤勉的企業經理人，幫你滾那顆名叫「複利」的雪球。就連巴菲特自己都在遺囑裡交代，要他的未亡人留下 10% 現金，放在短期政府債券裡支付生活開支，剩下的錢全部投入一支低成本的 S&P 500 指數型基金。「我推薦 Vanguard 的。」

John Bogle 就是這麼樣一個充滿理想色彩的人，但是實踐理想究竟有多麼困難？要實現他的低成本指數型基金概念，需要共同基金公司把原本放進自己口袋的資產管理費，拱手改放到基金投資人的口袋裡；這是個違反人性的零和遊戲，而 Bogle 用一招釜底抽薪的方式，從根本上解決共同基金公司與投資人之間的利益衝突：創造一家真正由基金投資人共同擁有的共同基金公司，這麼一來共同基金公司的口袋，就變成了投資人的口袋。然而要做到這件事，你必須受盡同行各種彷彿看到智障的百般嘲諷，因為只有智障才會自願選擇讓別人成為百萬富翁，而不是讓自己成為億萬富翁；而即使是有足夠智慧看出這種做法偉大之處的人，出於他的既得利益也不會感到高興，他會正色說道「如果你創造出共同化的基金結構，你會毀了這個行業。」被同行訕笑也許只是一時的（雖然這個「一時」有數十年之久），但是自己發不了財只能眼睜睜看著別人發成豬頭，卻是一輩子的，而你必須要堅持不懈地幹下去。

低成本指數型基金並不是 John Bogle 首創，在他之前已經有好幾個前浪死在沙灘上，似乎在在印證資產管理業的百般訕笑。然而如果你以為當他不畏艱險，毅然推出由他主導的低成本指數型基金，這個世界就會為他的擇善固執鼓掌，那你恐怕是好萊塢超級英雄片看得太多了——他正好撞上了股市腰斬的大熊市，克服萬難推出上市的指數型基金，一上場就面臨連續七年的資產淨流出。俗話說有志者事竟成，人們眼裡看到的是「成」，但我看到的是那個「竟」字，那才是你想要實踐任何理想，幾乎沒辦法逃掉的現實——在世界最終還你公道之前，你只能堅持不懈地幹下去。

本書後面大約三分之一的篇幅， John Bogle 回顧了由他一手創立，如今已是資產管理界龐然大物的 Vanguard ，旗下各大指標基金的發展歷程。對於絕大多數的讀者來說，這些跟他們無甚相關的話當年，很容易讀到哈欠連連；不過你若耐著性子聆聽這些流水帳，就可以看到即使是以指數型投資立身聞名的 Vanguard ，他們自己的主動型基金也是績效起起伏伏，明星要長保尊榮不墜是多麼稀罕，以及就連 Bogle 自己尋覓傑出經理人，也是逃不過成天踩地雷的命運。這麼一來你也許就能夠理解，為何 Vanguard 無論涉足什麼領域跟型態的基金，始終緊扣著深深刻在公司基因裡的「低成本」主旋律，因為投資這檔事，就跟那句你不見得聽過，但早晚你會體悟到的老生常談一樣：「績效來來去去，但是成本始終都在。」而在低成本的優勢經年累月，從肉眼不可見的幅度積累到你肉身有感之前，這些一點也不性感的無主題投資工具，會長時間得不到投資大眾的青睞，而你依然只能堅持不懈地幹下去。

《堅持不懈》這本書出版隔一個月， Bogle 就因病去世了，也就是說這本算是他回顧畢生投身資產管理產業的自傳，是在病榻上完稿的，端的是「堅持不懈」。事實上他在本書每一章最後，都是以「堅持不懈」這個小標作結，因為這條實踐理想的漫漫長路，隨時都需要你保持航道，堅持不懈。雖然這本書通常會被歸類為投資理財書籍，不過我在裡頭得到的體悟，遠遠超過投資理財的範疇，而是一種放諸人生各種情境皆準的真理：堅持不懈並不能保證能夠帶來成功，但倘若你信道不篤，隨波逐流，那幾乎是不會成功的保證。