在華倫·巴菲特成為眾所周知的華倫·巴菲特之前，他與最早委託他代為投資的幾名親友，在成立合夥事業之前吃了一頓飯。他拿出了一份合夥協議，裡面列舉出他代為投資的基本原則，並且說這就是他的投資理念。他大略提到了下列幾點：
- 他不會對合夥人保證，每年一定會有多少投資報酬。所以合夥人每年提領的錢，倘若超過那一年的投資報酬，那麼他下一年能夠提領的錢就會變少。
- 他的投資績效好不好，不是看有沒有賺錢，而是跟股市大盤相比，有沒有比較優秀。有比大盤優秀的話，就算是賠錢都算表現良好；沒有比大盤優秀的話，就算是賺錢也是羞羞臉。
- 要評斷投資績效好不好，至少要看三到五年以上。每一年他都有可能績效不如大盤，不過倘若長期下來績效都不如大盤，那就是他很爛。
- 他不會預測股市走向或經濟波動。如果合夥人覺得他會或是應該要會，那他們就找錯人投資了。
- 雖然他無法保證投資報酬，但他可以保證：
- 他選擇投資標的，是看資產的價值，而不是資產的受歡迎程度。
- 他會藉由安全邊際以及分散投資，盡可能降低資本蒙受永久性損失的風險。
- 他跟他的家人，會把身家全部押在這個合夥事業上。
資本累積，大盤基準，長期績效，不做預測，價值至上，安全邊際，分散投資，利益衝突⋯⋯所有關於委託投資，甚至是投資本身最重要的幾件事，在這份短短的合夥協議裡，幾乎都被巴菲特說完了。那一年是 1956 年，倘若你在那一年把錢交給巴菲特，讓他幫你代操十年，然後隨著他把資金轉移到由他入主的波克夏，到今年 2025 年，這 70 年你會得到 37,856,400% 的總報酬率——不要懷疑，我的千分位逗號沒有打錯。如果這一串數字已經讓你喪失數感的話，這麼說吧： 70 年前你交給巴菲特一萬元不要動， 70 年後他會還你 38 億元。
成為億萬富翁，就是這麼輕鬆，只要你找對值得信任的人。（茶）
這本《巴菲特的投資原則》，是在巴菲特給波克夏的股東撰寫公開信更早以前，他每年甚至每半年就給合夥人寫封信，彙整而成的精華摘要。巴菲特常說波克夏雖然是一間有股東的公司，但他們經營公司以及對待股東的態度，更像是在經營合夥事業，說的就是沿襲自他在合夥事業時代，跟這些他自己認識的親友的互動模式。你可以想見他對於這些「自己人」，講話只會更不藏私，更希望投資人能夠清楚明白他在幹什麼，以及為什麼這樣幹——各位觀眾，這不就是大家夢寐以求，巴菲特手把手傳授投資心法嗎？ ^_*
那麼巴菲特究竟傳授了什麼投資心法大祕寶？他首先披露他從導師 Benjamin Graham 那裡學到，投資就是賺取價值與價格之間差額的基本原理，只要你確定自己買到的價值大於價格，就不用在意短期內價格下滑，坐等價格回漲即可。有了比別人稍微好那麼一丁點的投資報酬率之後，只消坐等複利發揮作用即可，但一般人總以為賺大錢的重點是在想辦法把投資報酬率拉高，殊不知活得久遠比聰明更重要。充分理解到複利的力量有多麼強大之後，任何人都能夠利用指數化投資，取得大盤的市場報酬；倘若你想要取得比大盤更優異的報酬，你的標準應該是要跟大盤比較至少三到五年內的績效，時間比這短都沒有太大意義。這幾點是關於投資最重要的事，所以作者 Jeremy Miller 把它們編列在本書的頭幾章；任何投資人只要把這幾件事真正搞個透徹明瞭，他的投資就不會離譜到哪裡去了。
當然啦，投資人不能免俗最感興趣的，自然是巴菲特有什麼創造優異投資績效的獨門絕活。巴菲特在他最早為親友代操資金的合夥時期，確實曾經不藏私地分享他的投資策略：尋找價值被嚴重低估的標的，耐心等待它價格回升，最傳統的買低賣高型投資；計算預期報酬與投資時程，在十拿九穩的情況下看準下注，不賺白不賺的套利型投資；以及買進掌握大量股權之後，以大股東身份迫使擺爛的公司派做事，資產活化釋放價值的控制型投資。這些投資方式說來並不是什麼奧術，不過在本書特闢一個專章，也是巴菲特極少數事後詳細復盤，手把手教你如何完成一次控股投資的案例研究裡，我們可以整理出巴菲特精彩操作的成功要素，然後想想自己是否具備這些條件：務實評估公司各項資產的實際價值，找個高手把這些閒置資產轉換成現金，然後把這些錢重新配置到真正會賺錢的地方。哇，我一項都沒有耶，沒想到我這麼爛。（攤手）
巴菲特一直勸諫我們這些投資小白，把手上的「笨錢」放在指數型基金上，然後老老實實地穩拿市場報酬，坐等複利發揮作用就好。他自個兒卻是不折不扣的主動投資者，因此對於把「笨錢」交付給他代操的合夥事業投資人，他覺得有需要交代一下他那往往有違傳統智慧的投資邏輯。他說雖然分散投資可以適度地減低風險，但看到真正的大好機會就該集中投資，這兩個看似矛盾的操作其實並不衝突。他說雖然避稅是提升報酬率的好方法，但是避稅避過了頭，該處分的投資標的當斷不斷，反而會傷害投資效益，得不償失。他說到許多基金管理人能不談就不談，資金規模會妨礙投資報酬率的事實，並且在他開始覺得手上的資金「太多」時，真的拒絕接受新的投資人投入資金。他甚至說到了短期投資績效比他亮眼不少的「少年股神現象」，不但令他困惑不已，而且讓他的投資操作愈來愈困難。
於是巴菲特最後做了一個絕大多數的凡夫俗子，都不會覺得有必要這樣做的決定：把香噴噴的合夥事業收攤，返還他自覺繼續代操下去，績效可能會令人失望的資金。然而即便做出這個決定本身，已經是難能可貴的負責任行為，巴菲特直到最後一刻依然沒有丟包，為不想自己打理投資事務的合夥人推薦接手經理人，為打算自己管理資產配置的合夥人提出良心建議，盡可能做到對所有人都講究一個公平。「有些朋友建議我不要多事，因為倘若結果很好，我不會得到任何好處，但結果不好卻很有可能會有人責怪我。倘若各位跟我只有尋常的商業關係，這樣說起來或許很有道理，但各位對我的信任與支持，使我不能在這件事上撒手不管。」
讀到這裡，我們終於恍然大悟：華倫·巴菲特之所以能夠成為眾所周知的華倫·巴菲特，除了非凡的才智與卓越的性情以外，最重要的是他那無論是在投資圈甚或整個人類社會，都堪稱鳳毛麟角的高尚品格。「如果一個人沒有品格，你會希望他又懶又蠢。」那才是《巴菲特的投資原則》最精髓的部分，或者我們對照原文書名，把中文書名還原成《巴菲特的基本原則》，你就會更清楚地領會到，巴菲特的功成名就，在於他對於這些最要緊的原則，一以貫之，從不妥協——不僅在投資上如此，更是待人處世皆然。
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